金价为何持续上涨?向后看 黄金投资还有吸引力吗?


  资料来源:富国基金

  近期,黄金价格日益上涨,引起了市场的广泛关注。当地时间3月6日,COMEX4月黄金期货和伦敦现货黄金价格分别触及2160.7美元/盎司和2152.24美元/盎司,再创历史新高。为什么金价继续上涨?向后看,黄金投资还有吸引力吗?

  近期美联储流动性预期转松,推动金价上涨

  自2月底以来,金价反弹与最近海外市场的宏观波动和美联储流动性预期的放松密切相关。

  在关键通货膨胀指数PCE显示通货膨胀压力下降后,2月份ISM制造业PMI超出预期下降,2月份密歇根消费者信心指数下降,低于市场预期,叠加最近美联储主任沃勒在资产负债表上应该“买短”鸽子,促进6月份市场押注的可能性,形成对黄金价格的向上支撑;此外,纽约社区银行危机再次引发了市场对美国银行商业地产贷款风险和美国地区银行的担忧。风险规避的升温也推动了国际金价的上涨。

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  全球央行加强黄金配置需求,支撑高金价

  为了规避信贷货币风险和储备资产多样化,自2022年下半年以来,全球央行加快了购买速度,连续两年净购买量超过1000吨,成为全球购买黄金的主要力量,推动了黄金价格中心的上涨。

  同样,中国央行也于2022年11月正式加入购买团队。截至2024年2月底,中国央行连续16个月增持黄金,黄金储备规模达到1486亿美元。然而,它在中国国际储备中的4.32%仍远低于全球平均水平的14%左右,未来仍有很大的增持空间。

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  黄金长期上涨的逻辑仍然充分

  短期来看,金价暴涨后可能会出现震荡,关注周五公布的美国2月份非农数据和美联储后续利率会议带来的干扰。

  

黄金长期上涨的逻辑仍然充分

  短期来看,黄金价格急剧上涨后可能会出现冲击,关注周五公布的2月份非农数据和美联储后续利率会议的干扰。从中长期来看,黄金的上涨逻辑仍然充分。
  首先,随着2024年美国降息预期的逐步实现,预计实际利率下降将推动金价上涨。
  二是地缘政治仍存在较大的不确定性,2024年大选年对避险的需求增加,作为避险资产的黄金配置价值不断凸显。
  第三,央行购买需求在“去美元”浪潮下的延续也将支撑金价。
  此外,普通投资者通常通过金融市场上市交易的黄金ETF持有黄金。此前,在高利率环境下,全球黄金ETF持仓规模不断下降。在未来利率水平下降的环境下,ETF的头寸将得到补充或推动金价上涨。
  对于黄金投资,我们应该做两件事。一是战略上看涨黄金,坚信黄金长期上涨的逻辑;二是战术逢低配置,在震荡中寻找“落子”的机会。

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