两会引领投资风向标 新质生产力成基金布局重点


  政策措施、发展目标和产业趋势作为中国经济发展的风向标,直接关系到国民经济趋势和企业发展方向,也是基金公司挖掘年度投资机会的重要线索。

  2024年全国两会正在召开,再次成为各大基金公司投资研究团队关注的焦点。从供需两个角度来看,以数字经济、新兴氢能、新材料为代表的新质量生产力已成为基金布局的重点;在需求方面,许多基金公司认为,在内部循环的背景下,政策支持的公共消费和设备更新带来了投资机会。

  核心市场矛盾

  将转向经济修复

  首先,两会对经济总量目标、财政政策和货币政策的定调一直是市场关注的焦点。在本次政府工作报告中,2024年GDP增长目标约为5%,提出积极的财政政策要适度加强,提高质量和效率,稳定的货币政策要灵活、适度、准确、有效。

  “在2023年高基数的影响下,大约5%的目标意味着更高的实际增长需求,需要强大而持续的内生增长势头。长城基金高级宏观战略研究员王李分析,从结构角度看,未来经济增长目标的评估往往是高质量发展,短期内注重改善预期、增加收入、防范财务风险,长期注重经济驱动力的转型。

  总量稳定、质量重的经济发展规划也体现在政策取向上。例如,在财政政策方面,政府工作报告提出,从今年起,计划连续几年发行超长期特别国债,专门用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设;在货币政策方面,要加强总量和结构的双重调整,加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

  积极的财政政策和稳定的货币政策会对资本市场产生什么影响?

  至于股市,财通资产管理公司认为,计划连续几年发行超长期特别国债略超市场预期,反映了积极的财政努力和指导预期。同时,要进一步关注4月份高层会议的内容和a股整体ROE(净资产收益率),而ROE的复苏与广义赤字率有关。考虑到两会广义财政策相对积极,预计整体市场反弹将继续。

  鹏华基金研究部周期组组长张俊晓进一步指出,自年初以来,小微板块的急剧下跌和急剧上涨引领了市场趋势,股价的开放趋势更多地反映了风格,而不是基本面。政策预期实施后,市场的核心矛盾将转向经济修复的节奏和弹性,股价的重点预计将回归基本面。

  新质生产力

  孕育投资富矿

  就产业发展而言,新质量的生产力已成为今年两会的热门关键词。它不仅被写入政府工作报告,而且被列为2024年十大任务之一,这显示了它的重要性。

  具体来说,形成新质量生产力的核心是扩大战略性新兴产业,积极发展未来产业。这份政府工作报告提到了这两个方向。在战略性新兴产业方面,本报告提到了智能网络新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药物、生物制造、商业空间、低空经济等。在未来的工业方面,本报告提到了量子技术、生命科学等。

  许多基金公司也在采访中表示,他们非常重视新质量生产力的方向,并将重点关注未来相关行业的投资机会。

  “新质量的生产力将成为未来长期投资的主线。” 创金合信首席经济学家魏凤春表示,从政策支持的角度来看,新的优质生产力主要集中在新兴氢能、新材料、创新药物、数字经济等重要领域。在投资策略方面,这些投资机会的把握需要纳入现代产业体系建设的框架,并从需求、要素、技术和体系等方面进行分析。

  其中,需求是指人们的高质量需求,要素应满足环保、安全、节能等基本要求。目前,该技术是指新工业化、数字智能技术和绿色技术的结合。该系统主要是指企业家的能力和科技人员的合理定价。2024年产业创新的关键是系统地改进和帮助上述四个环节。相对而言,制度层面将更加重要,这也是政策最容易发挥作用的地方。

  值得注意的是,在许多新的生产力行业中,政府工作报告大量关注数字经济,不仅作为特定行业的发展规划,而且关注数字技术与实体经济的融合,包括“人工智能” “行动、制造业数字化转型行动、中小企业数字化赋能等概念。

  德邦半导体产业混合基金经理雷涛表示,新生产力的核心在于技术,而这一轮技术周期的核心在于人工智能(AI)。我相信,由于科技的推动,许多领域将迎来新一轮的增长。投资机会应以人工智能的发展为基本驱动因素,对人工智能相关行业和人工智能驱动的相关行业持乐观态度,如机器人、汽车等。

  内需潜能得到政策刺激

  如果新的生产力是从供给侧寻找新的经济驱动力,那么从需求的角度来看,公共消费、设备更新等内部驱动力也越来越受到政策的重视。

  汇丰金鑫基金经理吴培文表示,要重视受益于共同繁荣的“大众消费品”的投资机会。根据2024年政府工作报告,今年发展的主要预期目标包括居民消费价格上涨约3%,居民收入增长与经济增长同步。这说明今年大众消费领域的公司增长环境比较好。而且经过三年左右的估值回调,很多这样的公司目前的估值已经进入了价值范围。

  “这些公司品牌实力强,护城河宽,长时间跨度容易保持盈利水平,一般市场容易溢价。相对而言,现在是一个更有投资价值的时候。吴培文说。

  一些基金公司还认为,催化和支持旧换新的行业也需要关注。政府工作报告指出,“促进各种生产设备和服务设备的更新和技术改造”,加上最近国家常务会议审议通过的“促进大规模设备更新和消费品更新行动计划”,积极开展消费品更新,有助于形成规模效应的更新。

  长城基金认为,设备更新或隐含两个政策目标:一是提前清除低产量效率设备,帮助制造业去库存,提高产能;二是降低单位成品能耗,提高能耗效率,促进节能减排,更好地实现双碳目标。制造业新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新突出了更强的市场导向。与以往“鼓励有条件地方”补贴的促进汽车和家电消费政策相比,中央政府的财政支持更加明确。

  综上所述,博世基金首席股权战略分析师陈显顺表示,今年的投资机会可能集中在科技成长、设备更新等主线上。首先,以人工智能产业链和高端制造业为代表的科技增长方向,支持新动能、培养先进产业的全球竞争力仍然是优质发展的重要组成部分。在政策支持叠加产业趋势的催化下,相关产业发展仍有广阔的增量空间;其次,受益于稳定增长政策的设备更新和消费品方向,包括汽车、食品、饮料、医药等。

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