就业数据主导美联储降息猜测加剧


就业数据主导美联储降息猜测加剧

展望:我们今天收到了工厂订单,但随后必须等待本周剩下的时间,那里一直都是工作机会。首先是 JOLTS(周二),然后是 ADP 对私营部门就业人数的预测(周三),通常的失业救济人数(周四),最后是周五的非农就业人数。由于罢工现在已经结束,工资单可能会令人困惑,并且可能会出现不真实的就业大幅跃升。

既然市场已经认定美联储已经完成降息并将很快降息,那么各种就业信息的零碎信息就可以被解读以适应这种叙述。本周我们还将获得 ISM 服务业PMI,您可以打赌我们不会听到太多有关核心服务通胀的消息。

市场就像一群青少年——去年通货膨胀太严重了。目前的 CME Fedwatch 工具显示,51.7% 的投注者预计 3 月 20 日政策会议将降息 25 个基点,高于一周前的 21.5%。我们认为外汇超调!

在某种程度上,这是由于鲍威尔被解读为鸽派,这是危险的。鲍威尔并不完全鸽派,一些人承认这一点——看到 10 年期国债收益率小幅但明显的上涨。鲍威尔还表示,“现在就断定我们已经采取了足够的限制性立场,或者猜测政策何时可能放松还为时过早。如果合适的话,我们准备进一步收紧政策。”

这是数据依赖的一个版本,市场讨厌这一点,所以选择忽略它。我们不会再收到美联储成员的任何评论,因为停电于周五生效,距离下届 FOMC 会议仅剩 9 天。

预测:市场向自己讲述的鸽派故事应该会产生可预见的效果,推动美元下跌,至少在短期内如此。就近期而言,我们指的是周五的非农就业数据可能会令人意外。目前的预测是创造 180,000 个就业岗位,但如果是 220-240,000 个这样的狂野数字怎么办?请记住,上个月的罢工人为降低了就业人数和相关数据,但没有人知道调整的正确方法。高就业人数意味着经济仍然太热,从而推迟首次降息。请参阅下面的花絮。但我们不能指望它,而需要随波逐流,即使其中很大一部分是危险的从众心态。

花絮:上周亚特兰大联储第四季度 GDPNow 仅为 1.2%,但周五纽约联储即时预测为 2.3%,令人震惊。参见图表。纽约联储往往不会过度调整(亚特兰大联储经常这样做)。周三我们将收到亚特兰大联储的另一份最新消息。请注意,这些预测是经过季节性调整的,并且是真实的(扣除通货膨胀因素后)。鲍威尔会看这些数字吗?也许不会,但威廉姆斯先生肯定会。

这是《洛克菲勒早间简报》的摘录,该简报要大得多(大约 10 页)。25 年来,该简报每天都会发布,代表了经验丰富的分析和见解。该报告提供了深刻的背景知识,并非旨在指导外汇交易。洛克菲勒出于交易目的制作其他报告(现货和期货)。

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